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标普评级,为什么9月份标普下调中国主权信用评级?

日期:来源:标普评级收集编辑:理财产品排行

为什么9月份标普下调中国主权信用评级?

9月21日,标普全球评级宣布,将中国长期主权信用评级从“AA-”下调至“A+”,短期主权信用评级从“A-1+”下调至“A-1”,汇兑风险评估从“AA-”下调至“A+”。

这是继穆迪今年5月下调中国中国本币和外币发行人评级之后,又一国际评级机构下调中国主权信用评级。

与穆迪下调评级的原因如出一辙,标普表示,“长期且强劲的信贷增长,增加了中国的经济金融风险”,这在一定程度上削弱了中国的金融稳定性。

中国“去杠杆”

虽然中国政府近期加大了“去杠杆”力度,有望稳定中期金融风险,但标普预计,未来两三年内中国的信贷增速不会太低,且大部分时间里信贷增速将超过名义GDP增速,这会继续推动金融风险上升。

标普预计,2017年至2020年,中国政府官方公布的广义财政赤字对GDP的比率将接近或低于2.5%。但由于表外融资可能会在未来两到三年内持续,标普预计,这一时期每年的广义政府债务增量将介于GDP的2.8%-4.9%之间。

标普对中国的评级展望

不过,标普对中国的长期评级展望仍为稳定,这与穆迪一致。去年三月,穆迪曾将中国评级展望由稳定调整为负面,随后又在今年5月的调整中将展望再度调回稳定。

“展望为稳定,反映我们认为未来三至四年中国经济表现将保持强劲。”标普预计,即使公共投资增长进一步放缓,中国的实际人均GDP年增长率仍将保持在4%以上。到2019年,中国人均GDP将从2017年8300美元的预期值增加到1万美元以上。

三大评级机构对中国的主权信用等级是多少?

穆迪、标普、惠誉对中国给出的评级分别为A1、A+、AA-,国际评级机构标准普尔上调了中国主权债务评级。其中,长期债务评级由原来的"BBB+"上调至"A--",短期债务评级由原来的"A--2"上调至"A--1",评级展望为"正面"。此前,标准普尔对中国主权债务评级曾进行过四次调整。对于此次评级调升,标准普尔的理由是:中国金融体系的改革使政府信用实力得到提升,并且企业的经营状况得到了改善。目前,中国经济改革与中国宏观经济稳定发展已经形成了良性循环。 业内人士认为,此次中国主权债务信用评级的调升,将有助于进一步降低中国在海外发债融资的成本。按惯例,在海外发行的中国主权债券定价一般是在美国国债的利率水平上再加点,而加点的幅度则由中国财政部和国际购买者通过磋商决定。其中,信用评级是磋商的重要基础,信用等级越高加点越少,中国主权债的发行成本就越低。中国今年才上升为:AA_,去年标普评级为:A+。不容易!

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世界三大评级机构:

标准普尔 http://www.standardandpoors.com/home/en/ap

穆迪http://www.moodys.com/

惠誉国际http://www.fitchratings.com/index_fitchratings.cfm

穆迪标普惠誉对企业的评级流程

http://wenku.baidu.com/link?url=AYMlQBzELNIeAQqsD1XDuaZew4soBsuyyH0gBgkUfY0wlhJMP6hTe1x9ENvjwksBt8EBmS3NeCSzKWH2CQzrtTIw6V9L-xCqt1FMP8380hG

标普给中国主权信用评级等级是多少?

穆迪、标普、惠誉对中国给出的评级分别为A1、AA-、AA-。上述的这些评级,政治色彩很浓,并不能100%反应实际事实。

我想查询标普公司对于各个国家的主权信用评级

你可以去标准普尔的官方网站查询,标准普尔中国:http://www.standardandpoors.com/home/cn/cn

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为什么说标普等评级只具象征意义?

针对国际信用评级机构标准普尔将我国长期主权信用评级从AA-降至A+,财政部表示,这是一个错误的决定。

近年来,面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化,中国政府着力推进供给侧结构性改革,经济增长基础更加稳固,经济增长质量进一步提升。在这样的形势下,标普调降中国主权信用评级,令人费解。

此类评级只具象征意义

据英国某网站9月22日报道,国际评级机构标准普尔将其对中国主权信用的评级下调一档。该评级机构提到,长期的迅猛信贷增长导致中国经济金融风险不断上升。

标普表示:“长期的强劲信贷增长加剧了中国的经济金融风险。2009年以来,存款机构对居民非政府部门债权快速增长,且增长速度常常高于收入增速。尽管此轮信贷增长助推了实际GDP的强劲增长和资产价格上升,但我们认为这也在一定程度上削弱了金融稳定性。”

标普指出:“政府近期加大控制企业杠杆水平的力度,有望稳定中期金融风险趋势。但预计未来两到三年的信贷增速仍会处于推动金融风险逐步上升的水平。”

该决定使标普对中国的评级与另外两大国际信用评级机构惠誉和穆迪的评级相仿。

报道认为,外国评级机构的评级具有象征意义,但对中国政府融资能力的实质影响不大。

标普是那个国家的公司

标准普尔(Standard & Poor's)是世界权威金融分析机构,总部位于美国纽约市,由亨利·瓦纳姆·普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。

标准普尔(Standard & Poor's)专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据服务,在业内一向处于领先地位。标准普尔是全球金融基础建构的重要一员,在150年来一直发挥着领导者的角色,为投资者提供独立的参考指针,作为投资和财务决策的信心保证。

标准普尔指数服务自2004年进入中国市场,与博时基金管理有限公司签订具有历史意义的协议,授权后者在中国开发基于标准普尔500指数的交易型开放式指数基金,从而令中国投资者能够直接跟踪美国股市的表现。

作为估值与风险战略旗下部门之一,标准普尔风险管理咨询服务提供研究、数据与分析性解决方案,帮助中国金融机构提高自身信用管理水平。通过与中国领先的国有银行和地区性城市商业银行紧密合作,标准普尔风险管理咨询服务提供的信用风险工具包括内部评级系统、模板和模型。

标准普尔的数据、信息和风险管理工具在支持中国国内金融市场增长与发展的同时帮助中国投资者借助合格境内机构投资者参与海外市场。

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专家如何看待标普下调中国主权信用评级?

9月21日,国际信用评级机构标准普尔将中国主权信用评级由AA-下调为A+,展望由负面调整至稳定。

这是第一次降级吗?

标普此次给我国降级,主要依据是“长时间强劲信贷增长提高了中国经济的金融风险”。按这家机构的说法,尽管中国政府近期加大控制企业杠杆水平的力度,有望稳定中期金融风险趋势,但“我们预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低,会继续推动金融风险逐步上升”。

专家和学者如何看待?

不少学者认为,标普评级所采用的理论已然跟不上世界经济、尤其是中国经济的发展步伐,难以及时、客观、全面呈现中国经济发展现状,更无法指明中国经济发展趋向。中国可以把标普的部分判断作为“善意的提醒”,但完全不必削足适履。

还有专家认为,与另一家国际信用评级机构穆迪类似,标普下调我国主权信用评级“并不令人意外”,因为这家机构“所采用的理论已经和中国快速发展的现实脱节”,它也没有合理评估中国经济增长的韧性。

与此同时,部分专家认为,虽然标普的降级决定“存在误判”,但该机构指出的一些问题确实可以作为“善意的提醒”,比如深入推进去杠杆,并加强防范地方政府债务风险等。

标普的杠杆率问题

实际上,标普所提到的杠杆率问题,正是我国一段时期以来着力研究处理并已取得一定成效的课题。根据国际清算银行(BIS)数据,2016年末,我国非金融企业杠杆率为166.3%,连续两个季度环比下降或持平,这是非金融企业杠杆率连续19个季度上升后首次改变;我国信贷/GDP缺口比2016年一季度末降低4.2个百分点,连续3个季度下降,表明潜在债务压力趋于减轻。

为何说标普穆迪评级是典型的“刻舟求剑”?

近日,万达的盈利能力是逐年提升、逐年增强的,是积极向上的表现,而不是风险扩大。在万达商业选择IPO的敏感时期,标普和穆迪选择下调万达商业评级的行为,到底是什么用心,值得关注。

唱空中国遭到多方强势回应后,标普马不停蹄调转枪头,瞄准了处于IPO静默期的万达商业。9月28日,标普发布评级公告称,万达商业的长期企业信用评级从“BBB-”下调至“BB”,并将公司全资子公司万达商业(香港)的长期企业信用评级从“BB+”降至“BB-”。 标普下调万达商业信用评级的理由是,万达商业出售资产将削弱其市场地位,降低发展项目利润的贡献,虽然也会减少债务。

继周四标普将万达商业地产评级下调之后,穆迪周五也将大连万达商业地产发行人评级从Baa3降至Ba1,展望负面。

标普和穆迪的评级,显然是自相矛盾、令人啼笑皆非的。因为,对中国主权信用的评级,标普的理由是,“长时间强劲信贷增长提高了中国经济的金融风险”、“我们预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低,会继续推动金融风险逐步上升”。穆迪认为,除了政府直接债务,地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务。也就是说,他们的评价标准是基于债务规模的扩大,可能会带来风险。

然而,对万达的评级,却采用了完全相反的标准,竟然对其出售资产、减少债务规模、降低债务风险的行为作出反向评价,认为出售资产会削弱企业的市场地位。

而穆迪称,之所以降级是因为穆迪担忧万达在流动性方面的疲弱。事实上,7月10日,万达商业地产与融创签订框架协议时,穆迪副总裁、高级信用评级主任曾启贤表示,该资产出售计划若成功完成将是万达商业地产在实现轻资产战略方面迈出的重要一步,并可在增强其流动性的同时削减债务水平。

我们不禁要问,对一个国家、一个企业信用评级的标准到底是什么,到底是债务多风险大呢,还是债务少风险大,到底应当多负债呢,还是应当少负债,到底是低负债率好呢,还是高负债率好?

要知道,万达在出售了部分资产后,资产负债率已由此前的70%左右下降为65%左右,资产状况大大改善,也符合万达此前提出的走“轻资产”之路的目标,为什么风险又增大了,信用评级需要降低了呢?

作为评级机构,在对一个国家或企业,以及行业做出评价时,不仅要依据相关的数据模型、指标体系、评价手段,也要看发展趋势,看化解风险和解决问题的办法与举措,看对待矛盾和剖珠态度,实事求是、客观公正、科学合理地进行评价与评判,要用发展的眼光看问题,而不是机械教条、僵化死板。否则,评价结果就很难符合实际情况,就会陷入“刻舟求剑”的怪圈。办事不能只凭主观愿望,不能想当然,而要根据客观情况的变化理性分析、灵活处理、科学判断。

事实上,对万达来说,站在财务的角度分析,出售资产后负债率下降,在改善了企业债务结构的同时,也减少了企业的融资成本,提高了企业的盈利水平,应当是好事,是风险降低的表现。同时,按照万达此前提出的走轻资产之路的目标,出售酒店和文旅项目,也能使企业的资产结构更为轻盈,更加深度地“去房地产化”,从而达到促进企业结构转型的目标,并增加万达商业IPO过会的筹码。毫无疑问,也是风险降低、盈利能力增强的表现,为什么在标普和穆迪的眼里,反而风险增强、评级下降了呢?

值得注意的是,按照万达集团披露的数据,2014年,万达商业营业额1078.71亿,净利润248.39亿。2015年,万达商业营业额1242.03亿,同比增长15.14%;净利润299.71亿,同比增长20.66%。2016年上半年,万达商业营业额376.35亿,同比增长21.82%;净利润61.75亿,同比增长18.48%。也就是说,万达的盈利能力是逐年提升、逐年增强的,是积极向上的表现,而不是风险扩大。在万达商业选择IPO的敏感时期,标普和穆迪选择下调万达商业评级的行为,到底是什么用心,值得关注。

显然,标普这种“刻舟求剑”的评级方式,也引起了国际投资机构的关注。摩根大通就明确提出,宣布的资产处置将大大改变万达的财务状况,我们认为这应该更多地减轻监管风险对其业务情况影响持续的担忧;完成资产处置后,该公司的净杠杆水平最低,B股名义流动性最高。

因此,摩根大通也把标普下调万达商业评级的行为概括为“见树不见林”。所以出现“见树不见林”的现象,就是“刻舟求剑”思维所致,就是没有用发展的眼光看问题。

无论是对一个国家还是一个企业,抑或一个行业进行评级,都不能戴着有色眼镜,都不能相当然。尤其在世界经济快速发展,科学技术突飞猛进,全球化水平越来越高的情况下,更需要客观、理性、科学、合理,需要评一步、看三步,需要用发展的眼光、灵活的思维去分析问题、判断趋势,而不是僵化死板、机械教条的“刻舟求剑”思维。

本文标签:主权(1)标普评级

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