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股票市场风险分析论文,我国证券市场的风险分析的论文怎么写啊

日期:来源:股票市场风险分析论文收集编辑:理财产品排行

我国证券市场的风险分析的论文怎么写啊

我国证券市场的系统风险、非系统风险及其成因分析 一、系统风险是我国证券市场的主要风险 我国证券市场目前存在两大风险: 系统风险和非系统风险。非系统风险是指因个别证券公司的特殊状况造成的风险。如公司的业绩不佳、财务状况不良信息的披露、工人的罢工、公司领导人的更换、市场竞争中的失败、派息不合理等。 由于各个上市公司的情况千差万别,非系统风险具有相互抵消的可能, 所以这类风险,可以通过证券组合来加以避免。 系统风险是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性,如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变都会使股票收益发生变动。由于这些风险来自企业外部,是单一证券无法抗拒和回避的,它对所有企业的证券都有不同程度的影响,投资者不能通过多样化投资分散掉,因此,这些风险又叫不可回避风险或不可分散风险。 根据有关人士对我国上海证券市场风险的实证分析结果表明,我国证券市场系统风险在总风险中所占的比例较大,平均值为 80% ,而在西方的成熟股市中,系统风险在总风险中所占的比例都较小,平均值一般都低,有的仅为 30% 。由此可见,我国的股市与西方成熟股市的差别。 相反,系统风险在证券市场风险中所占比例较大, 非系统性风险所占比例较小, 这必然会导致通过投资多元化来分散和降低风险的空间极其有限,股市投资风险较大。回顾我国股票市场发展的短暂历史,分析造成股市几次大起大落的原因,也可以证明我国证券市场的风险主要来自系统风险。 系统性风险包括政策风险、周期性波动风险、利率风险和市场风险等。就我国实际情况来看,最大的系统性风险主要来自政策风险。政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台,引起证券市场的波动,从而给投资者带来的风险。 二、我国证券市场系统风险成因分析 有关部门过多地采用政策手段干预,加剧了证券市场系统风险。由于我国的证券市场是在计划经济体制下由政府催生的,而相对于西方证券市场百年兴衰发展史来说,且仅有二十多年的历史,还是一个新生的、不成熟的婴儿。人们对证券市场发展的规律认识不足、各种法规体系还不健全、不完善,管理手段不充分,再加上管理体制本身的局限性、市场竞争的无序性、信息的垄断性以及运行方式的不规范性等因素的存在,单靠证券市场自身力量无法按照市场经济规律要求运行,这就决定了政府必然较多地、更容易地使用政策手段来干预市场,“政策市”即色彩很强。 由于监管层次单一,还没有形成政府、证券业本身及社会等多个层次的监督体系,并且监管缺乏足够的透明度,一般投资者事先很难预测股市政策变动的情况,从而造成很大的风险。(2006 年等年份股票市如一场疾风暴雨大起大落,就是因为政府政策、政府干预、市场消息等人为因素的影响,引起股价上蹿下跳,股价并没有体现出上市公司的经营管理状况与财务指标等非系统因素的影响,其结果是中小股民受到最大的损失。从股市过去走势与经济发展不协调也可以证明这一点。这也是有关人士为什么说我国的股票市场是典型的、封闭的政策市场的原因)。 证券市场的功能定位加大了系统风险 一般而言, 证券市场有资源配置、企业融资、对资本资产的风险收益进行合理定价等基本功能,其中最重要的是资源配置功能。在我国由于证券市场不发达,对证券市场功能定位主要局限在帮助国有企业转换企业经营机制、 国有企业筹资解困等。 正是过于强调了证券市场的筹资功能,忽略了证券市场的其它功能,导致部分上市公司不思进取,考虑更多的是怎样索取,通过发新股、配股、增发新股和发行可转换公司债券方式,变着法向投资者圈钱,把股市圈来的钱当作免费大餐,投资者长期持有,不仅赚不到钱,还要接受上市公司的不断盘剥圈钱。上市公司的短期行为虽然解决了资金不足的燃眉之急,但却为日后再筹资以及股市的健康发展带来了巨大的隐患,也加大了系统性风险。这就客观上加大了系统风险。 退出机制不到位导致过度投机 近年来,在证券市场上有一个奇怪的现象就是投资绩优股赚不了钱,而投机垃圾股能赚到钱。原因在于大搞资产重组,实实在在出现了一些“乌鸦变凤凰”的案例。正是在这种诱惑下,两市大炒重组股,不管真真假假,只要有重组的可能就大炒特炒。然而,真正能重组成功的案例数量却非常少,比例相当低。但暴炒的结果却给投资者造成一种错误的理念,投资绩优股赚不了钱,投机垃圾股能赚大钱。 正是因为退出机制不到位, 才使常年亏损的上市公司具有所谓的“壳资源” 价值,于是市场中很多早应摘牌的企业,不但没有被市场淘汰,反而总能屡屡起死回生,成了“庄家的宠儿”。在新规定的退市和恢复上市办法中,可以说宽松得不能再宽松了。 管理层不但给了亏损公司一年的宽限期, 而且同时又规定只要公司重组后盈利,就可以摘掉亏损的帽子,获得重新筹资能力。正是新规定的出台,使奄奄一息的亏损一族大涨,其原因是投资者认为既然获得宽限期,那么必然能重组成功,所以寄希望在“资产重组”上大赌一把,因此忽视了市场风险的存在。这其中的投机成分足可见一斑。这在客观上损害了理性投资者的利益,打击了他们的积极性,使他们不再相信所谓的正确的投资理念,客观上也误导了人们对政府政策的理解。 购买垃圾股能赚钱的财富效应,使投资者认识趋同,纷纷转向垃圾股,使股市的系统风险越积越大。因此,要解决这一问题,就必须尽快实施退出机制,对大幅亏损股票要坚决摘牌,不搞“起死回生”,真正作到公平竞争、优胜劣汰,才能为股票市场朝着健康、理性的方向发展创造一个良好的外部环境。查处不力,加剧了系统风险。 有关部门监管不严,尽管我们制定了不少的法律、法规和管理条例,这对维护二十多年来股票市场的发展秩序起到了非常重要的作用。但同时,我们也应该注意到,现行的法律和法规在实际贯彻执行方面还存在不足,执法力度还很不够。主要表现在:现行的法律对于约束上市公司恪守投资承诺软弱无力,使上市公司在资本市场上的行为基本上是随心所欲,为所欲为。 如大庆联谊利用财务公告误导投资者,至今没有受处罚;深华源公开违反会计准则做假帐,至今没有被立案审查;亿安科技、水仙股东起诉上交所和证监会,操纵股价造成投资者损失,管理层至今没有一个明确的态度等等。在此我们不讨论责任的归属问题,而是分析产生这种结果的根源,这就是监管不严,查处不力。这样,无论是上市公司, 还是投资者都无法在一个市场游戏规则健全,能够完全实现公开、公平、公正原则的环境中参与交易,其结果不仅损害了投资者的利益,也损害了资本市场的发展,加剧了系统风险。 因此, 我们必须从战略高度上重视资本市场的法制建设问题。企业资金入市助长了股市过度上涨,1993 年证券市场资金准入的制度创新步伐明显加快,允许国有企业、国有控股公司、上市公司以战略投资者身份入市, 允许保险公司资金入市,允许券商的增资扩股资金、股票抵押贷款资金和从银行拆借市场获得资金入市,对于沟通货币市场和资本市场,推动股市发展有积极的作用。但应看到,允许企业资金入市,可 以使资金面变得宽松,但如此宽松的一个负面效果在于投资者忽视股市的基本面风险,上市公司增加股票投资的同时也增加了股市泡沫风险,不仅损害了大众投资者的利益,而且也将自己的业绩风险暴露在股市泡沫风险面前。 在实业投资前景不好、实际税负较重、企业边际利润很小,而证券市场投资一级市场的投资收益率高达200%, 又几乎没有风险,二级市场投资风险目前也并不大的情况下,使证券投资对资金的吸引力远远大于实业投资。允许企业资金入市,为资金名正言顺流入股市打开了方便之门。于是,很多贷款特别是一些大企业的贷款,只在企业内走上一圈,很快就进入市盈率可观的股市。贷款资金用于“炒股” 虽金额并不太大, 但发生额却不小。据测算,股票抵押贴现,券商透支,银行融资,放大了系统风险数倍。一些上市公司收1益的来自战略投资人,一些上市的实业公司甚至转向资本运营公司,从价值创造者变成了价值评估者, 就是这种情况的最好证明。 由于受目前各种市场和市场因素的潜在影响,新股发行定价市场化在客观上会导致新股发行市盈率过高,使上市公司获得超额认购资金,这又使发行价走高成为必然趋势。再就是更多的上市公司为了获得较多的募集资金,在招股说明书中空列项目,在得到资金后,又变更募集资金投向,更多的上市公司则直接将 钱交给券商炒股票,助长了股市泡沫。三是部分上市公司由于难以处理超过计划的那部分资金,出现募集资金被闲置浪费的现象,违背了新股发行定价市场化的初衷,也不利于充分发挥证券市场对社会资源进行优化配置的功能。四是目前股权结构非流通股居多,流通股发行价越高,与非流通股的成本价相差越大,将来 国有股按市场价减持的阻力就越大。五是当市场机制不灵时,市场化就成了无政府化的代名词。其结果是: 发行价高、上市首日开盘价高、上市首日换手率高的三高现象,使上市公司圈钱之风愈演愈烈, 二级市场失血状况越来越严重。造成信息不对称,加大了系统风险。 市场信息披露制度不完善 信息披露制度已成为证券市场制度不可分割的组成部分,世界上任何一个国家的证券法规都在信息披露方面做出了相应的规定,我们国家也不例外。目前我国证券市场信息披露的框架已基本形成,并逐步走向规范化、法制化和国际化,极大地促进了证券市场的发展。但相对于迅速发展起来的证券市场而言,上市公司信息披露的管理相对滞后,存在许多不尽人意的地方。 这主要表现在:信息披露的非主动性;信息披露的随意性;信息披露的滞后性和不连惯性;信息披露的虚假性、信息披露的不规范性。由此造成投资者和投资者之间以及投资者和上市公司之间因掌握信息量的多少、内容的真假、时间上的先后不同对同一上市公司的股票价值做出不同的反映和判断。由于对新信息的产生及其客观性、真实性和有效性很难预期,买卖双方对证券产品的价值变化的判断就很不确定,双方信息的不对称状况十分容易引起价格操纵,导致证券产品价格的严重扭曲,由此造成证券市场上供求双方大量的非理性投机。 这一方面直接损害了投资者的利益, 另一方面也加大了证券市场的风险。 加大了系统风险。 上市公司法人治理结构不完善 资本市场对上市公司最基本的要求是所有权与经营权相分离。要求上市公司是一个有国家法律保护的、制度严谨的分权——制衡体系,通过一系列委托代理关系建立规范的法人治理机制,维系公司各利益相关者之间的平衡。从目前情况来看,部分企业改制只不过是新瓶装旧酒换个形式罢了。主要表现在:所有权与经营权不分,国有资产所有者严重缺位,和由此产生的代理问题, 作为公司代理人的经理人员缺乏长期的激励机制;股权结构畸形,难以保护中小股东的利益。 由于在我国的国有企业中,股东大会、董事会及经理人员三者之间的责、权、利制度安排难以规范和统一,其结果是,董事会形同虚设,起不到应有的作用;董事长和总经理一肩挑,行为不受监督和约束,甚至凌驾于董事会之上,独断专行等等。 上市公司治理结构不完善 上市公司与原有母体之间形分实合,在人员、资产、财务方面难分彼此,界限模糊,有着千丝万缕的联系。尽管是两个独立的经济实体,但在经营管理过程中,由于其间千丝万缕的联系,资产、财务不分彼此, 完全是一笔糊涂帐,这就给了某些别有用心的大股东以可趁之机。如幸福实业 20亿多万元资产被集团私自拿去抵押,三年来公司居然不知情。更奇怪的是绝大多数担保不要说没经过董事会讨论,甚至连董事会也不知道。然而,即使上市公司与集团明明白白地实行了“三分开”,部分上市公司也难逃“摇钱树 ”的下 场。因为在多数公司仍然是“一股独大”。 在这种特殊的股权结构情况下,容易出现内部人控制,难以形成有效的公司治理结构,将中小股东玩弄于鼓掌之间也就不足为奇了。 分析中国证券市场的种种系统性风险,我们不难发现,股票市场最大风险,不是庄家做市炒股票,而是市场交易规则不健全,政策不完善,是管理层重大政策出台时不能确保投资者同一时间获知,导致上市公司与庄家相互勾结进行内幕交易,而监管部门不及时查处违规、涉嫌犯罪的行为所带来的风险。投资者在一个 交易规则不健全的市场参与没有完全实现公开、公平、公正的游戏, 其系统性风险有多大是可想而知的。 当然, 我国证券市场的系 统风险是在特定时期和环境条件下产生的,是不可避免的,但我 们不能因此说存在的就是合理的, 采取无为而治的态度。 事实上, 我国证券市场的系统风险是可以控制和化解的。

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股票是股份公司在筹集资本时向出资人或投资者公开或私下发行的、用以证明持有者(即股东)对股份公司的所有权,并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务。股票是一种有价证券,每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的,即“同股同权”。股票可以公开上市,也可以不上市。在股票市场上,股票是投资和投机的对象。股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖或作价抵押,是资本市场的主要长期信用工具,但不能要求公司返还其出资。

股票是股份制企业所有者拥有公司资产和权益的凭证。上市的股票称流通股,可在股票交易所(即二级市场)自由买卖。非上市的股票没有进入股票交易所,因此不能自由买卖,称非上市流通股。

股票相关图片股票持有人享有多种权利,如参加股东大会的权利、参与公司重大决策的权利、投票表决的权利、收取股息和分享红利的权利等。此外,公司一旦破产清算,股东享有法定程序的被赔偿权利。与此同时,股东也要承担公司运作中的所有风险。如果是上市公司,股东还要承担有时与公司运作没有密切关系的市场风险,其中包括股票市场、资本市场、金融市场等。

股票投资分析论文

  1.投资目的

  答:投资就是为了快乐,如果你拥有了快乐,你的投资就会好,投资如人生,人生如投资。当然了这个过程肯定就是为了让你的资产保质,增质。

  2.投资策划

  答:投资的确是需要策划的,比如你有多少钱,你的性格是属于什么,你合适做低风险投资还是高风险投资,低风险投资的收益也相对低一点点,高风险就会高一点。你喜欢短期就有效果的投资还是,中长期的或者是长期的投资,一短期(1周到6个月)。二中长期(6个月到2年)三长期(2年到20年)。根据你不同的要求和需求做不同的投资策划。(包括你的时间,资本,经历等)

  3.投资过程

  答:投资的结果是过程所决定的,就好象两个高手下棋一样,必须步步为赢,否则你就很难做到最后的胜利者。投资的过程包括你的心理过程,在经历的过程中你必须要写出自己的感受,总结。最后是每天进步一点点。下面接着回答。

  4.理论利用的应用效果

  答:理论和实战是有距离的,就好比做模拟和真仓的结果不都是不一样的。所以你必须要在实战中把理论不断的对照,到底理论和实战的差别在那里。因为特别是中国的讲技术的书籍,很多写书的人根本就没有做个真实的投资或者就是投资亏损的人,他们就靠到处抄抄写成一本书,所以看你学的是什么理论。实战派出来的,还是理论派出来的了。

  5.投资收益

  答:投资的收益和你的经验有关,就象上面讲的一样,如果你学到的东西是有用的,那么你可以给自己定一个投资的收益目标根据自己的能力定。我这里的目标可以参考下(5%---20%)每月仅参考。当我完成了5%的时候行情好的情况下,就让它涨,如果没有行情了赚了5个点就出来。

  6.投资过程评估

  答:投资过程评估实际就是理论和能力的评估,学习进步的评估,学习能力的评估,行情走势的评估,这些都是影响你结果的因素。

  7.投资体会

  答:投资体会就是投资的过程中你学习到的什么东西,收益是否和你定的目标一致。在投资过程中你的感受是什么,你的内心想的是什么,你是快乐的,还是紧张的,你在这几个月投资中你的身体是好了还是不如从前了,你投资过程中的行为和没有投资时的行为有没有发生改变,有那些改变。

  8.投资建议

  答:1,我建议你在投资前先用你学习的理论做模拟仓最少做3个月,必须每一步都按你学习的理论去做,检查你学习的东西有没有用。2,我建议你必须不断的向投资赚了钱的朋友学习,学到的东西你不一定都用得上,但是你可以用上你认为比较好的那部分。再总结,再学习,再总结不断重复》3.刚开始我就建议你做做单边市场低风险的投资就可以了。4.我建议你不要听股凭家的,不要听给你推广票的(除非你了解他),不要相信报纸上说的什么股票会涨涨。因为你不一定会用得好。5.一定要多看看中国的政策,关心几点会到底他们在讲什么,对你很有用。

  我的回答差不多就这些,估计还有些什么没有讲到的,请参考谢谢!

  不一定完全对

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浅析金融创新条件

下的金融风险管理

摘 要]当前中国金融创新业务领域向纵深推进,金融服务对象进一步扩大,理财业务成创新亮点。正

确认识金融创新与金融风险管理的关系,正确认识和评价金融创新带来的风险,通过加强政府部门的金融监

管、金融创新主体内部的自我风险管理、国际间的合作,在金融创新的路径上设好防火墙,为金融创新提供良

好的外部环境,从而促进当前金融创新。

[关键词]金融创新;金融风险;风险管理

  长期以来,在成熟的市场监管、众多的金融产品的庇

护下,金融风险与金融危机似乎离欧美等发达国家非常

遥远。不管是1997年席卷亚洲的金融危机,还是1994年

开始的墨西哥、巴西和阿根廷先后经历的“拉美型”危机,

欧美等发达国家的金融市场只是隔岸观火。2008年美国

华尔街金融风暴使美国、欧洲、日本等国金融体系纷纷受

到重创,冰岛、巴基斯坦几乎国家破产。透过金融危机可

以发现,金融创新是一把“双刃剑”,对金融创新风险的谨

慎管理十分必要。当前我国正处于一个金融创新活跃程

度不断加深的时代,积极进行金融创新是国内外经济金

融形势变化对中国金融行业提出的新挑战,也是大转折

时期中国金融业生存和发展的内在要求。可以说金融创

新是金融业生存和发展的必然要求,风险管理则是金融

创新的“护身符”,我们必须正确处理好金融创新与风险

管理之间的关系。

一、当前中国金融创新活动的特点

根据中国银监会发布《商业银行金融创新指引》,金

融创新是指商业银行为适应经济发展的要求,通过引入

新技术、采用新方法、开辟新市场、构建新组织,在战略决

策、制度安排、机构设置、人员准备、管理模式、业务流程

和金融产品等方面开展的各项新活动。当前中国金融业

已全面对外开放,金融业加大了金融创新的力度,创新业

务发展迅速,金融创新呈现出新的趋势和特点:

(一)理财业务成创新亮点

2007年以来,居民投资意愿持续走强,受市场需求的

推动,商业银行在理财业务方面的竞争趋于白热化,理财

创新的速度和频率更是史无前例。根据《上海证券报》统

计资料显示,截至2007年4月末,共有22家中、外资银行

取得开办代客境外理财业务资格,中外资银行共推出21

期26款代客境外理财产品。2007年5月份,银监会下发

通知,将商业银行代客境外理财业务投资范围扩大至与

银监会签有备忘录的境外股票市场。多家商业银行随即

快速反应,在较短时间内研发推出了新一代QDII产品。

针对火爆的股票市场,工行、建行、中行、招行等根据客户

需求研发了各式各样的“新股申购”理财产品。

(二)创新业务领域向纵深推进

金融创新步伐的加快,使商业银行的业务领域伸展

到前所未有的广度。商业银行的业务范围已从过去的

存、贷、汇“老三样”,拓展到了个人理财、资产证券化、衍生

产品、电子银行、银行卡等多个领域。

当前世界各国金融业普遍呈现出业务多元化的趋

势。全球有50多个国家允许银行经营证券业务,30多个

国家允许银行经营保险业务。在我国,商业银行通过组

建金融集团、设立基金公司以及探索设立保险公司,尝试

着银行资金的跨业流动。2005年开发银行和建设银行开

展了资产证券化业务试点工作。建行研究报告显示,银

行理财产品期限结构已从1个月、半年,发展到3年、6年

以及更长期限不等;投资领域也从单一的银行间债券市

场,发展到企业债、资产证券化产品、货币基金、信托计划

等;挂钩指数从利率、汇率,发展到股票、石油、黄金等资

源类指数;银行理财产品创新视野由国内延伸到国外,由

以高端客户为重点到逐步倾斜至普通客户,由以一般金

融产品为依托到重点借力于衍生金融产品。

根据中国银监会公布的2006年年报显示,截至2006

年底,我国已有69家中外资银行获得了衍生品的交易资

格;主要银行业金融机构的电子银行业务交易规模达122

万亿元;银行卡发卡量增加至11.7亿张。在综合经营方

面,工行、建行、交行发起设立工银瑞信、建信和交银施罗

德基金管理公司,这3家基金公司管理的证券投资基金资

产净值,已从2005年的300亿元增至2007年的600亿元。

(三)金融服务对象进一步扩大

改革开放30年来,我国国民经济实现了快速增长,人

民生活水平不断提高。国家统计局数据显示,2007年前3

季度国内生产总值达到了166043亿元,同比增长11.5%,我国城镇居民人均可支配收入10346元,扣除价格因素,

实际增长13.2%,增幅高于上年同期3.2个百分点。中国

经济的快速发展加速了个人财富积累,为商业银行开展

财富管理提供了广阔空间。目前,我国商业银行已开始

提供针对特定客户“量身定做”的财务规划、投资分析和

私人银行等个性化服务。除了推行面向高端客户的私人

银行业务外,突出的表现就是小企业贷款的推广。2006

年,我国主要金融机构小企业贷款余额近3万亿元,不少

地区的小企业贷款满足率已经达到50%以上。

(四)金融机构同质化

由于金融机构在业务形式和组织机构上的不断创

新,使得银行与保险、信托、证券等非银行金融机构之间

的职能分工界限逐渐变得越来越不清楚,各国的金融机

构正由分业经营向综合化方向发展。

(五)金融创新还需努力克服同质化问题

目前,我国银行业真正自觉性的创新活动仍然很不

充分,创新的广度和深度存在较大不足,行业内照搬复制

式的“创新”占了很大比重,金融创新产品中,超过半数是

外资银行的专利注册。

二、金融创新与金融风险管理的关系

金融风险是指在资金的融通和货币的经营过程中,

由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响,从而

蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性,它与金融活

动相伴相生。金融风险管理则是指公司在资金的筹集和

使用过程中,对各种可能产生的金融风险进行辨识、度

量、预测和分析,并在此基础上有效地控制和分散金融风

险,用最经济合理的方法来实现最大安全保障的科学管

理方法。

(一)风险管理与金融创新是相互正向博弈的关系

风险管理的需求促进了金融创新的发展,金融创新

又反过来促进金融风险管理更加完善,两者之间是一种

正向的博弈关系。金融风险的日益增大,金融风险管理

显得越重要,人们对金融风险管理工具的需求就越迫切。

随着人们避险需求的日益扩大,各种新的金融风险管理

工具也如雨后春笋般地涌现出来,如金融期货、金融期

权、金融互换及远期利率协议等。但金融创新是金融业

为逃避监管而进行的,金融创新使原有的监管失效,金融

当局便制定出更为严厉的监管措施,以约束金融业的行

为,而约束的结果是更为高级的金融创新形态出现。

(二)金融创新的发展带来新的金融风险

任何收益都伴随着一定的风险,创新产品交易是一

种零和游戏,不能消除风险,只是将风险和收益在不同偏

好客户之间重新分配,一方的收益则是另一方的损失,其盈

亏之和为零。金融创新只是在微观上降低了风险,在宏观

上却是将风险从风险回避者转移到风险偏好者,以新的方

式重新组合,金融体系的总体风险并未因此而减少。

三、正确认识和评价金融创新带来的风险

我们知道金融创新无法消除整体风险,而只是分散

和转移了个别风险,而且在当前的金融创新活动中还产

生了新的金融风险,这对金融风险的管理提出了挑战,在

金融创新条件下的风险将更加复杂,治理或者规避将更

加的困难。具体表现如下:

(一)金融创新带来的资产证券化加剧了金融风险

证券化提高了资产的流动性,促进了金融商品的标

准化,也为投资者防范风险提供了一个有效的手段。然

而,证券化仍容易产生许多问题。对于银行而言,能够证

券化的资产首先是质量良好的资产,尽管它可以利用时

间差将不良资产置换出去,但它也必须冒信誉受损的风

险。对于货币当局,证券化也为其提出了许多挑战。首

先,它使货币当局银行资产负债表的直接控制能力减弱,

这必然影响到货币政策执行的效力。其次,证券化所产

生的许多证券具有高度的流动性,常常成为货币的代用

品。这就打破了货币当局对货币发行权的垄断,形成一

种货币竞争的局面。同时,货币当局难以对货币给出明

确的界定,这也削弱了它控制货币的能力。

(二)投机市场的存在加大了风险破坏性

金融创新的一个重要作用是为金融市场的安全提供

工具,但与避险相对应的还有大量投机行为的存在。因

为如果没有投机者,避险者就无法将风险转移出去。衍

生产品市场的出现,为客户提供了进行投机和避险的场

所。而衍生产品具有的高流动性和杠杆作用,使得这个

市场具有极大的波动性和破坏性。因为一旦投机失败成

为大多数进入者的结局,则不仅避险功能无从谈起,而且

对整个金融市场的冲击和破坏性更是常规的金融业务所

无法比拟的。

(三)金融创新增加了金融业的经营风险

金融创新使金融机构同质化,加剧了金融机构间的

竞争,银行传统的存贷利差缩小。激烈的竞争迫使各金

融机构不得不从事高风险的业务,这又导致金融机构经

营风险增加,信用等级下降。随着金融市场国际化和自

由化进程加深后,外资可能大量流入,这对一国的汇率及

银行的流动性造成影响,此外,一些金融创新工具能把本

该属于本国的经营或投资风险,通过风险输出影响全球

资本市场,这加大了金融体系的脆弱性。美国的次货危

机对全球经济的影响之大就是一个很好的说明。

(四)金融创新产品风险主要来自市场基础不完善以

及使用不当和监管失控

在开放经济中,只要经济、尤其是金融市场价格存在

不均衡现象,就可能被国际游资利用。国际游资往往是

洞悉并顺应了市场向均衡方向演变的趋势,才投机成功。

新兴市场经济国家如果金融市场开放和金融产品创新过

渡,超过了本国的经济承受能力和金融监管能力,遭受国

际游资袭击的可能性就会增高。“市场中留有投机的空

间是政府的错误”,索罗斯的这句话不无道理。相对而

言,欧洲货币危机、墨西哥金融危机、亚洲金融风暴、华尔

街金融风暴等一系列风险事件都证明了内因是危机产生

的直接根源,而国际游资利用创新金融工具冲击是外因,

只是起到了推波助澜的作用。因此,发展金融创新产品

市场应充分考虑本国的市场基础条件,宏观经济管理部

门应该经常检查本国经济是否存在不均衡,并主动调节。

四、加强风险管理,促进当前金融创新

从某种角度来看,此次华尔街金融风暴给世界范围

内方兴未艾的金融创新蒙上了一层厚重的阴影,但我们

不能因噎废食,因为在金融创新发展过程中出现重大金融风险事件而畏之如虎、敬而远之。因此,在促进金融创

新的同时,必须加强金融风险的管理。

(一)加强政府部门的金融监管,为金融创新提供良

好的外部环境

从监管理念上,引领创新与稳定的协调发展。从国

内外经济金融形势的发展趋势来看,金融创新作为金融

发展的主要动力之一,是监管当局应鼓励而不是限制的。

为促进金融创新,需要在一定程度上放松管制,但放松管

制决不是放弃监管。在某些方面的金融监管应该是进一

步加强,如打击违规行为、完善监管手段等。因此,监管

既要维护金融稳定,又要鼓励金融创新,重要的是把握好

鼓励创新与风险监管的尺度,区别违规与创新,找准监管

切入点,有所为有所不为。实现“创新———监管———创

新”的良性互动、螺旋式上升的正常态势。

从监管法规上,在完善健全监管法律框架的基础上,

提高法规的前瞻性。金融监管法规的制定要有更大的包

容性,制定的程序要有公开性,不但要考虑金融监管的要

求,也要兼顾被监管对象的利益,为金融机构进行金融创

新提供一定的空间。要引导金融业从单纯的产品创新向

产权制度创新、经营体制创新、组织体系创新、市场结构

创新等方向发展。尽快推进目前的法规清理工作:一是

应尽快修改金融监管法律、法规,以适应银行创新业务的

实际需要。对银行业竞争中互相攀比打“擦边球”现象,

规避法规的创新业务行为,应迅速地完善法规。二是要

及时废止或修改过时的法规,特别是涉及同业的交叉业

务,如个人理财、代理证券、代理保险业务等,要有针对性

地制定和修订相关法规。

(二)加强金融创新主体内部的自我风险管理

首先,必须对金融创新利弊可能产生的市场影响要

有足够的思想准备。透过此次影响之大的美国次贷危机

发现,金融创新中类似衍生产品的创新工具确实存在着

事前不为人知的巨大杀伤力。金融机构在创新过程中,

风险日益增大,呈现出多样化、复杂化的趋势,必须确立

风险管理的意识与观念。其次,金融机构要统一制定有

效的、切实可行的风险防范制度,并结合自身的特点,在

实践的基础上建立一套科学的风险预测评估指标体系,

对风险进行科学度量。此外,金融机构在创新新产品,推

出新业务时首先要遵循谨慎决策的原则,切勿盲目从事,

急于求成。

(三)加强国际间的合作

在当今经济全球化和金融自由化的背景下,一个国

家仅靠本国政府的宏观经济管理已不足以维护经济稳定

和对付金融风险,而需要各有关国家在防范、遏制经济、

金融风险方面进行国际合作。比如中国可以与国外政府

签订相关合作监管的协议,还可以参与国际监管组织并

且参照其标准制定中国开展金融衍生业务的相关规则,

从而达到全面有效监管的目的。

(四)在金融创新的路径上设好防火墙

金融创新的路径大致有三条,即金融产品、机构和制

度创新。由此要防止金融风险向危机的过渡还须做到:

从金融产品创新来看,应该以优质资产来衍生出新

产品,不良资产始终只能作为补充。同时,处于创新初级

阶段的我国,更不能追求过于复杂的金融技术,而先要创

新出各种债权和股权类基础产品,避免好高骛远的发展。

从金融机构创新来看,核心问题是要关注混业经营

的风险。混业经营是今后的发展趋势,我们只能遵循渐

近式的改革,在条件成熟的时候推出。作为金融业的微

观主体,所追求的依然是成为主营业务突出、专业优势明

显的金融服务机构,而不是无所不包的全能银行。

从金融制度创新来看,最重要的就是监管制度和创

新激励约束制度。政府对创新的激励约束政策,要关注

经济周期性风险。产品创新本质上是对未来前景的看

好,如经济背景逆转,则可能出现创新失败,美国房地产

市场低迷与次级债危机的关联,就是很好的例子。针对

我国来说,就是在需要控制市场流动性时,不要鼓励推出

增加流动性的金融工具。

[参考文献]

[1]杨涛.所有金融危机背后都有金融创新影子[N].

上海证券报.2007-12-06.

[2]楼文龙.金融创新的背景与主要趋势[J].中国金

融,2007(1).

[3]唐双宁.在防范风险的前提下大力支持金融创新

[J].中国金融,2006(13).

[4]张晓琴,冯莉.论金融风险与金融风险管理[J].商

业研究,2005(2).

[5]程克群.金融监管如何为金融创新服务[J].商业

时代,2005(12).

[6]施维书,陈刚.论金融监管与金融创新[J].特区经

济,2005(3).

[7]尹龙.金融创新理论的发展与金融监管体制演进

[J].金融研究,2005(3).

股票市场的风险有哪些?

宏观的包括政策风险,经济环境突变风险,以及各种国际上的突发黑天鹅事件,比如911,日本地震这类。

微观面的,就是企业的一些经营情况恶化危险,可以分析包括库存情况,应付款情况,还有报表的情况。微观的从短线技术上来说还可以判别这只股票是否还有庄家在其中,如果股票高位经过放量后走弱,多为主力出货,后期风险较大,或者累计涨幅巨大,形态开始向坏,也尽量不要参与。庄家多数已逐步出完货。

谁能下载关于“个人股票投资风险的成因及防范研究”的论文资料(知网,万方数据的)

我已发送了,有些没有找到

求一篇关于中国股市行情分析的论文,要有论文的标准格式

论文:论资本市场开放对中国股市的影响论文写作

[摘要]伴随着中国经济市场不断的对外开放,中国经济的不断发展,股票市场也从无到有,不断壮大的发展起来。股市的发展与资本市场的开放程度密切相关,随着我国资本市场开放程度的不断放大,外资对中国经济的影响也越大,对中国的股票市场形成压力。中国证券如何面对世界的挑战,在这种情况下,作为一个国家经济晴雨表的股票市场发展就显得特别的重要起来。本文讨论了资本市场开放对中国股市的影响,对历史资料文献加以分析并提出建议。

[关键词]市场经济资本市场股票市场

一、目前我国股票市场的现状

截至2007年8月9日收盘,沪深股市总市值首度突破21万亿大关,总市值合计为211491亿元,而2006年GDP总量为210871亿元人民币,我国股票市场的总市值首次超越GDP,2007年上半年我国GDP总量为106768亿元。

根据沪深两个证券交易所的最新统计数据显示:截至8月9日收盘,上海证券交易所总市值为163648亿元,流通市值46843亿元;深圳证券交易所总市值为47817.48亿元,流通市值为23989.06亿元。到目前为止,泸深股票账户总数已经超过14000万,占人总总数的10%以上,这在以前是不可想象的。我国股票市场发展虽然很快,但股市对民生问题的影响也是显然的。股票市场有一亿四千万账户,也就是说它的涨跌将关系到一亿多个家庭的生活了。

二、资本市场开放度的演变过程

根据我国政府对WTO承诺,我国证券对外开放的内容主要包括:

1.外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易。

2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。

3.允许外国机构设立合营公司,从事我国国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%;加入三年内,外资比例不超过49%。

4.加入后三年内,允许外国证券公司设立合营公司,外资比例不超过三分之一。合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销,从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易,以及发起设立基金。

5.允许合资券商开展咨询服务及其它辅助性金融服务,包括信用查询与分析,投资于有价证券研究、咨询,公开收购及公司重组等;对所有新批准的证券业务给予国民待遇,允许在中国设立分支机构。

入世以来,随着证券市场开放承诺的一步步兑现,资本市场改革逐步推进,2002年底,中国证监会颁布并实施《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,经过有关方面近半年的周密准备,QFII制度于2003年年中正式启动。截至2006年12月底,共批准成立7家外资参股证券公司;共成立24家中外合资基金公司,占成立基金公司数量的42.86%。截至2007年1月31日,68家境外证券经营机构取得外资股业务资格。

至此,我国资本市场的开放领域形成了从加入世贸组织协议框架下的证券业和基金业的开放,到外资直接参与国有产权和非流通股权的并购转让市场,再到允许合格的境外机构投资者直接投资A股市场等渐次展开的全方位开放局面,中国资本市场的每一个环节和组成部本基本上都为外资进入建立了政策和制度的通道。资本市场的开放包括两个方面,一方面是允许外国资本进入国内的难易程度,另一方面是允许进入国内的外国资本的大小.经济全球化是一种浪潮也是一种趋势,中国作为一个经济实体也将高度纳入到其中,资本市场也将高度开放.随着资本市场开放程度的提高,国外资本对我国的经济实体也产生越来越重要的影响,在股票市场上优为明显。

三、改革开放程度对股票市场的影响

改革开发以来,我国国民经济的对外依存度大大提高,国际金融市场动荡会导致出口增幅下降、外商直接投资下降,从而影响经济增长率,失业率随之上升,宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心下降,最终使证券市场行情下跌。其中,国际金融市场的动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的业绩影响较大,对其股价的冲击也最大。

1.金融安全方面的影响。在金融安全方面,股票市场并没有像外汇市场那么惹眼。但我们并不应该忽视它在金融安全方面的影响。中国股票市场现在虽然足够大,国家行政干预强,但明显存在很多的漏洞,以前,国际资本流动受到不同程度的限制,国际金融市场结构比较简单,国际性的金融投机的形式较为单一。但是,80年代特别是90年代以来,随着国际资本流动的自由化和国际金融市场结构的复杂化,机构投机者不但可以同时在多个金融市场上进行投机,而且在每个金融市场上还可以同时进行多个金融品种的投机,从而使投机带有立体的性质,从而使投机手段更加隐蔽和复杂。加入WTO后,国际投机者同样可以对我国的金融领域进行冲击,我国在经济方面的开放越大,冲击也就可能越大。

但由于最富有投机性的商品是股票和房地产,现代泡沫经济最典型的表现是因投机而造成的股票价格和房地产价格的急剧上升。由于机构投机者一般不介入实物资产的投机,股票市场的泡沫便成为机构投机者掀起投机风潮的理想时机。机构投机者对泰国和东南亚国家发起金融攻击,与这些国家和地区存在泡沫经济有着密切的关系。2.直接影响了股票市场的发展进度。中国股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代。股票市场是一种具有共同规律、通行共同语言的投资场所,其优点和缺点、长处和短处,都在相当大的程度上来源于其内在的本性和特有的规律。由于上市公司的股份被人为地分割为国有股、法人股和个人股,各类股的价格和流通方式又都完全不同,这使得上市公司转轨不转制问题日益突出。伴随中国股票市场的逐步对外开放,股市将迎来与国际惯例全面接轨的时代;封闭式的股市发展格局即将被打破,中国股市将随我国加入世界贸易组织而迎来逐步开放的时代。十多年来,中国股市(特别是A股市场)是在一种封闭的状态下运行的,随着经济全球化的发展和中国加入世界贸易组织以及QFII制度的启动,这种封闭的股市发展格局将会被逐步打破,伴随着人民币资本项目下可自由兑换的实现,股票市场的对外开放的领域和步伐将逐步加宽、加快。

3.外资进入方面的影响。2006年,QFII走完了在中国证券市场上三年的试点历程,迎来了转折之年。截至2006年12月末,QFII中国A股基金的最新资产规模达到37.72亿美元,直逼300亿元人民币。QFII在中国的市场影响力正与它的规模一起与日俱增。

但是,郎咸平指出,中国股市引进QFII的原因是认为他们是做长期投资和基础研究的,想借此引进先进的投资理念,可是,其实QFII是比国内庄家还要厉害的庄家,是互相勾结的庄家。

四、结论与建议

2006年以来,中国证券市场规模扩大、交易活跃,其总市值已经位列世界第四。研究表明,至2020年,中国证券市场的总市值会达到650万亿元,届时将成为全球最大资本市场。虽然发展迅猛,但中国证券市场仍存在结构失衡、证券产品供应不足等问题,具体如下:

1.我国证券市场目前是股本结构畸形的市场。上市公司一股独大,公司治理结构急需改善。流通股与非流通股并存,使占

总股本三分之一的流通股面对巨大压力,股价畸高。如果一旦证券市场全面开放,不仅因国内股票缺乏投资价值难以吸引国际证券资本,而且中外市场在股价上的巨大落差,必然导致国内股价大跌。同时,由于我国市场上没有做空机制,投资者难以避险。

2.我国证券市场尚处于国际化的起步阶段。商品、货币、资本是资源配置的三个层面。一个国家的开放顺序是从贸易开放到

货币市场开放,再到资本市场开放。也就是说,在经历贸易自由化、汇率和利率自由化之后,证券市场才可能实现自由化。如果将开放的时序错乱,将会潜伏爆发金融危机的巨大风险。目前我国经济的开放程度尚处于商品市场国际化接近结束并向货币市场国际化转化阶段。短时间内不可能指望利率、汇率、资本项目的自由化来支持证券市场的全面开放。

3.我国证券市场规模还不能有效抵御市场开放风险。相应的金融资产规模支持相应规模的证券市场开放。面对强大的国际资本,特别是国际资本快速的进出,以我国证券市场现有规模尚不具备抵御巨大冲击的能力。

4.人民币尚未在资本项目下自由兑换制约证券市场开放进程。人民币实现在资本项目下自由兑换的进程事关中国证券市场开放进程。在人民币尚未自由兑换的情况下证券市场不可能实现全方位开放。

5.我国证券监管体系有待完善。证券市场开放需要更高的监管水平,尤其是监管者对跨国界的交易行为的本质和特征有很强的评价能力,而且还需要有效、务实的国际合作。

我国作为一个发展中国家,应当根据国际国内形势和条件的变化自主地调整证券市场对外开放的具体措施,有步骤、分阶段地推进开放进程,最大限度地避免证券市场开放对我国产生的负面影响,也就是说应当选择一种渐进式的开放策略。面对中国证券市场目前出现的与国际联系增强、受外部环境影响加大的情况,我国应尽快建立风险监管和协调机制。

参考文献:

[1]本杰明·格雷厄姆戴维·多德:证券分析.海南出版社,2006年6月

[2]曹凤歧刘力姚长辉:证券投资学.北京大学出版社,2007年6月

[3]中国证券业机构:证券市场基础知识.中国财政经济出版社,2007

求一篇股票分析论文

  300070)碧水源公司总股本14700万,流通股本3700万。发行价69元,09年 PE 94.5。

  水在生活中不可或缺,随着城市化的发展需求日增供应却有限,且用水污染却日益严重,能解决这个问题只有要么扩大供应,这个受自然条件限制,要么就是将污水取出污染后重新使用,污水资源化达到城市在有限的资源条件下可持续发展的目的。

  原有传统的污水处理工艺,已经相当成熟,可以满足一般的污水处理需求,但在现代社会污水日趋严重,城市用地紧张的各种因素影响之下,对回收的水质的要求严格,使得MBR这种原来显得昂贵的技术进入了大规模推广期,在出水水质和占地,电耗,污泥等综合指标较优的背景下,投资成本比传统工艺高10%的缺点变得无足轻重,而且随着技术发展,投资成本和运营成本都趋于下降,MBR取代传统工艺的潜力是巨大的,尤其是再生水这一块,几乎将是必然选择。

  行业趋势向好,谁会是受益者?碧水源08年全国市场占比60%,关键是建立了一批示范工程,这些是巨大的先行优势的,其他参与者有GE,SIMENS.都是半路收购技术型公司进入这个行业。在公用行业,本土公司是有本土优势的,在成本性价比,服务上都会优于国外竞争对手。产业链结构与原有的工艺路线不同,MBR产业链是一体化的,尚未分解,碧水源掌握着从膜到膜组器再到工艺路线设计的全套核心技术,能够从源头控制成本,建立行业未来标准。得到全产业链的利润,增强了公司对市场的掌控力。

  当然将来市场技术成熟后,产业链分工,有独立的膜厂商,膜组器厂商和接单环保公司的组合,行业毛利会趋于下降,但目前是产业发展初期,技术专利垄断,厂商都是一体化的,一段时间内不会进入分工阶段,这个阶段的特点就是毛利率高,产业链通吃,碧水源毛利率48%,而且还会上升。

  行业预测:

  MBR从示范推广期进入到爆发期,我国2005年开始MBR项目的建设,MBR是最先进的污水资源化技术,这里引用行业数据,MBR技术2010年处理能力360万吨,100亿元容量,占污水处理市场的8%,2015年300亿元容量污水处理市场的27%。行业年增长24.5%。

  公司特点:

  1 掌握核心技术,从膜生产到膜组器再到工艺路线设计,示范工程实施各个环节不断创新,形成自己的独特优势。处理工程容量从小到大都已成熟。

  2 需求强烈,示范效应形成,在水资源有限污染加重的背景之下,技术优势在于出水质量高,工艺流程短,耗电少,占地省,关键是对现有的污水处理厂的改造较为容易,施工期仅半年,完工速度快。

  3 市场庞大,不光是新建水厂,还有一大批改造项目,全国有4000余座水厂,如果将来投资成本和运营成本下降到传统工艺相同,那么将会出现加速替代。

  4 市场拓展现在是生活污水处理,将来还可以运用到工业污水处理例如石化,食品,冶金,电子电力等行业市场。

  5 资产财务指标优良,经营现金流充沛,不像有的明星公司利润不断增长,现金却不断流出,要靠圈钱发展,公司预收款比08年大幅增加,公司09年收入3亿元,已经签署但未实施的项目有5亿元,今年新签一亿以上,收入大幅增长有保障。对应将来市场空间,公司的发展空间还很广阔。

  6募集资金建设项目今年7月就可以完成,将会大幅降低用膜成本,膜的生产能力大幅增加,膜成本比外购的会下降63%。公司的毛利率会呈现上升趋势。将来可以让利于客户,增加对手的竞争压力,有充足的竞争空间。

  总结:巨大的市场容量,顺应时代的要求,极少数的玩家,大市场份额领先,高技术壁垒,占有核心全产业链核心技术。结论:前景可期。

  风险:行业快速成熟,技术扩散,行业出现分工,出现众多参与者(不过这个市场不是大众消费市场,只会缓慢出现)膜的生产供应商增多和膜组器的标准化系列化,工艺路线的成熟都是必然趋势,不过这有待于技术和市场的成熟,对应的表象就是行业毛利率的不断下降,参与公司的激增。现在还没有发现这种迹象。随着行业发展应该可以逐渐观察到行业的演变。

求一篇关于股票的论文

证劵投资分析 随着我国经济的发展,人民生活水平的提高,家庭金融资产的不断增加,投资理财已成为日益重要的问题,投资理财是针对风险进行个人资财的有效投资,以使财富保值、增值,能够抵御社会生活中的经济风险,不管是储蓄投资、股票投资,外汇、保险投资,由于投资品种日益增多,所需的专业知识也不尽相同,投资方法也很难完全掌握,以下是本人对证劵投资分析的浅见。

一、 风险的定义与衡量

在投资者进行投资决策时,决策者(X)可能得到的利益(R)不仅取决于他自己选择行动(a),而且还取决于其他一些条件或他人采取的行动(b)。设决策者X可能选择的行动集合为A:{a1,a2,...…a n},经济社会(Y)可能发生的状态或他人可能采取的行动为B: {b1,b2,...bi,…b n}。决策者的收益函数方表示为:R=f(a、b),a∈A,b∈B.这个函数表示,决策者X采取行动为a的利益和他的选择有关,也和经济社会发生的状态(或他人采取的行动)有关。Y采取的行动b相对于X的利益可以是“中性”的(不有意使X的处境更好,也不有意使X的处境更糟);如果X和Y的利益是冲突的, Y就可能倾向于采取减少X利益的行动;如果X和Y的利益是一致的,则Y就有可能采取增决于Y 的行动。但是在一般情况下,对于X而言Y的行动具有不确定性,从而X是在不确定的条件进行决策的。

当存在不确定时,决策者的决策就具有风险。风险就是不加X利益的行动。从决策论的角度看,X采取怎样的行动,作出怎样的决策,还要取确定性,源于不完全信息或者非对称信息。风险的必要条件是决策面临着不确定的条件。当一项决策者在不确定条件下进行时,具有的风险的含义是:从事前的角度看,决定所购买的资产预期收益变动的可能性及其变动幅度;从事后的角度,指由于不确定性因素而造成的决策损失或相对损失 。在计量经济学中,风险通常用统计学上的标准差来衡量。

二、证券投资风险及其分类

投资者(包括机构投资者和个人投资者)投资于证券的主要目的在于获得高收益,而证券投资(尤其是股票交易)的收益受很多不确定性因素的影响,收益稳定性明显不如银行存款高,这就产生了证券投资的风险。这种风险是与收益相伴而生的,高收益高风险,低收益低风险。因此我们也可以把证券收益看成是对投资者承担风险的一种补偿。具体地说,证券投资风险是指证券的投资者不能获得预期报酬,遭受损失的可能性。投资者投资于证券都希望获得预期收益,而真正得到的是实际收益,它有可能低于预期收益,这时风险就发生了,使投资者遭受到了损失。

不同的投资选择会带来不同的投资风险,风险产生的原因和程度也不尽相同,总体上按风险产生的原因可以分为以下几类:

(1)市场风险。这是金融投资中最普遍、最常见的风险。无论投资于有价证券,还是其他实体项目,几乎所有投资者多必须承受这种风险。这种风险来自于市场买卖双方供求不平衡引起的价格波动,给投资者带来损失。

(2)利率风险。利率风险是由于市场利率的变化影响到证券的市场价格,从而给投资者带来损失的可能性。

(3)偶然事件风险。这种突发性风险是绝大多数投资者必须承担的,且其剧烈程度和时效性因事而异。如自然灾害、战争危险、政府的货币政策、汇率的变化、专利申请等意外情况的出现,都是投资者在进行投资时无法预料的。

(4)贬值风险。又称通货膨胀风险或购买力风险。通常用消费者价格指数测量通货膨胀率.

(5)企业经营风险。企业经营风险是指由于经营的好坏而产生盈利能力的变化,造成投资者的收入或本金的损失。

(6)企业财务风险。企业的财务风险是指企业采用不同的融资方式而带来的风险。

证券除了上述几种风险外,还有其它一些风险,如:道德风险,法律风险、政治风险等等。

三、 证券投资风险的计量方法分析

为了在证券投资中便于比较风险的大小,我们将风险划分为两类,即总风险和市场风险。总风险是系统风险和非系统风险之和;市场风险是针对资产组合而言,研究各项资产收益率与组合收益率之间的相关性。对单个证券来说,主要考虑其总风险,而对证券组合,主要考虑其市场风险。

1.总风险的计量

(1)由于收益率是投资的结果,对风险的分析也集中在这个随机变量上。常用收益率的方差来衡量风险的大小。

(2)一般而论,只有在期望收益相差不大时,标准差不大时,标准差才能够对各项的风险程度予以度量。如果各项目期望收益相关较大时,则需运用差异系数来评价各项目的风险。差异系数实际上就是单位期望收益所承担的风险.

(3)若将风险看作股票价格可能的波动,价差率就是一个衡量股票风险的较好指标。

价差率=2(最高价-最低价)/(最高价+最低价)

价差率越大,意味着风险也越大,需要指出,为了克服短期因素的影响,应考察在一段时期内平均价差率,以了解全面的情况。

(4)以收益率作为尺度衡量证券投资风险也是一种度量风险的方法。可将证券投资的收益视为无风险收益与风险补偿收益两部分.一种证券收益率越高,说明其风险补偿收益越大,同时其风险程度越高。具体的方法是将在许多方面都相同而只在某一方面有显著不同的证券进行比较,这样便可以衡量出某种证券风险程度的高低。

(5)下面介绍另一种度量方法---风险补偿法。假定作为投资收益的随机变量R仅有两种可能的取值,即R1与R2,取值的概率分布为P1和P2=1-P1,该证券的期望收益为:

ER=P1R1+P2R2

其期望效用为:

EU(R)=P1*U(R1)+(1-P1)*U(R2)

2.组合资产的收益与风险

作为投资对象的各类证券的组合称为组合资产。马柯维茨的证券组合理论解决了组合资产的风险度量问题。概要而言,马柯维茨理论说明在一定条件下,一个投资者的证券组合选择可以简化为两个因素的权衡,即证券组合的期望收益及其方差。

如果把市场上所有可能选择的证券构成一个按它们的市场比重为权重的组合资产,就称之为市场组合资产.当投资者仅持有由风险资产组成的市场组合时,每一证券收益率与市场组合收益率的关系就表现为每一证券收益率中与市场组合收益率无关的部分会由于持有市场组合而完全消失,也即每一证券的风险是根据与市场组合的协方差的大小来决定的。体现了单个证券收益与整个“市场组合”收益二者的关系,β I 描述了单个证券对于市场组合收益变化的敏感性。称为β I 证券I 的系统风险。由于β m =1,所以证券的系统风险可以划分为两类,对于β>1的证券,其风险大于平均系统风险;反之,其风险小于平均系统风险。所以β可以衡量证券的相对风险。

3.递增风险的三种等价定义

为了对两个证券或投资的风险进行比较,以下给出了递增风险的三个等价定义:

定义1 设有相同期望值的两项投资W1和W2,如果

E{U(W1)}≥E{U(W2)}

对每一个凹函数都成立,则称W1比W2的风险小。

定义2 若设W1和W2为二项投资,存在一个随机变量ξ, 使得W2= W1+ξ, ξ 为噪声且 E{ξ| W1}=0,则W1比W2的风险小。

定义3 设W1和W2的分布函数F和G被限制在区间[a ,b]内,且

T(Y)=∫ay[G(x)-F(x)]d x

如果T(y)≥0,且T(b)=0,则称W1比W2的风险小。

递增风险的界定对研究最优投资的性质是很有用的。

4.一种新的风险度量方法

设证券收益率为R,它的期望收益率为μ,R=μ +ξ。

其中,E{ξ}=0, μ=E{R}。定义随机变量,

ξ+=ξ(当ξ≥0),ξ+=0 (当ξ<0);

ξ-=0 (当ξ≥0),ξ-=ξ(当ξ<0)。

- E{ξ-}为证券的风险测度,称之为平均损失。

对于两个证券R1 、R2,相应地应有

R1= E{ R1}+ξ1

R2= E{ R2}+ξ2

如果- E{ξ1-}>- E{ξ2-},则我们说证券1的风险比证券2大。

进行证劵投资就是为了妥善的管理我们的财产,把证劵投资风险降到最低是我们每一位投资者所必须考虑的问题! 仅供参考。。。

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